Les taux directeurs sont souvent cités comme un des éléments fondamentaux influençant les économies et les marchés financiers. Mais que sont-ils exactement, comment fonctionnent-ils, et pourquoi sont-ils importants pour les investisseurs en bourse ? Cet article détaillé explorera les différents aspects des taux directeurs et leur impact sur les marchés financiers.

Qu'est-ce qu'un taux directeur ?

Un taux directeur est le taux d'intérêt fixé par une banque centrale (comme la Réserve Fédérale des États-Unis : FED ou la Banque Centrale Européenne : BCE) pour les prêts à court terme qu'elle octroie aux banques commerciales. Ces taux servent de référence pour l'ensemble de l'économie, influençant les taux d'emprunt pour les entreprises, les consommateurs, et même les gouvernements.

Les taux directeurs les plus connus incluent :

*Le taux des fonds fédéraux (Fed Funds Rate) aux États-Unis.
*Le taux de refinancement principal de la BCE.
*Le taux d’escompte ou le taux lombard, utilisés par certaines banques centrales pour des prêts à court terme.

Les objectifs des taux directeurs

Les banques centrales utilisent les taux directeurs comme un outil principal pour atteindre leurs objectifs macroéconomiques. Ces objectifs incluent :

-Stabiliser l'inflation :
*si l'inflation devient trop élevée, les banques centrales augmentent les taux pour freiner la demande et réduire la pression inflationniste.
*si l'inflation est trop basse ou si une récession menace, elles réduisent les taux pour stimuler l'activité économique.

-Encourager ou freiner la croissance économique :
*des taux bas facilitent l'emprunt, stimulant ainsi la consommation et l'investissement.
*des taux élevés freinent ces activités pour éviter une surchauffe de l'économie.

-Maintenir la stabilité financière :
*les taux directeurs peuvent être ajustés pour répondre à des crises financières, comme ce fut le cas lors de la crise de 2008.

Le mécanisme d’action des taux directeurs

Transmission aux marchés financiers :
Les taux directeurs influencent les taux d'intérêt interbancaires, qui à leur tour affectent les taux appliqués aux emprunts et dépôts des particuliers et entreprises. Les variations des taux directeurs modifient les attentes des investisseurs en termes de rentabilité, ce qui se reflète dans les valorisations des actions, des obligations, et d’autres actifs.

Impact sur les liquidités :
Un taux directeur bas augmente la disponibilité de liquidités sur le marché, favorisant les investissements.
Un taux élevé limite l'accès au crédit, réduisant les liquidités et incitant à l'épargne.

Effets des taux directeurs sur les classes d’actifs

-Actions :
*Taux bas : les actions tendent à mieux performer lorsque les taux sont bas, car les entreprises peuvent emprunter à moindre coût et leurs bénéfices augmentent. Les investisseurs recherchent aussi des rendements plus élevés que ceux des obligations, augmentant ainsi la demande pour les actions.
*Taux élevés : les actions, particulièrement celles des entreprises fortement endettées ou sensibles à la consommation, peuvent souffrir car les coûts d'emprunt augmentent et la demande des consommateurs diminue.

-Obligations :
*Taux bas : les obligations existantes à taux fixe deviennent plus attractives car leurs rendements sont supérieurs aux nouveaux taux d’émission.
*Taux élevés : les prix des obligations existantes baissent, car les nouveaux titres offrent des rendements plus élevés.

-Immobilier :
*Taux bas : favorise les prêts à taux attractifs, stimulant le marché immobilier.
*Taux élevés : freine les achats immobiliers, car les coûts d’emprunt augmentent.

-Devises :
*Taux élevés : une banque centrale augmentant ses taux rend sa monnaie plus attractive pour les investisseurs à la recherche de rendements.
*Taux bas : peut affaiblir une devise en rendant les investissements moins intéressants.

-Marchés des matières premières :
*Les taux bas soutiennent souvent la demande pour les matières premières en stimulant la croissance économique.
*Les taux élevés peuvent limiter cette demande en ralentissant l’activité industrielle.

Exemples historiques : l’impact des taux sur les marchés

-Crise de 2008 :

La FED a abaissé les taux à presque 0 % pour rétablir la confiance des marchés et stimuler l’économie. Cela a contribué à une reprise des marchés actions et à un boom de l’immobilier. Mais pas que... Il existe un énorme retour de baton dont nous payons le prix actuellement et encore plus depuis le COVID, où il s'est passé la même chose. Et pour le COVID nous verrons encore les conséquences dans les années à suivre. On développe ceci un peu plus bas.

-Années 2020-2022 :
La période de taux très bas durant la pandémie a soutenu une croissance rapide des actions, particulièrement dans les secteurs technologiques.
La remontée des taux en 2022 pour contrer l'inflation a entraîné une forte correction sur les marchés actions et obligations.

Néamoins, chaque baisse des taux à des conséquences massives sur l'économie. Comme indiqué ci-dessus, l'immobilier aura tendence à monter ainsi que les actions. Mais cela peut avoir un impact dévastateur pour l'économie et les particuliers. C'est ce qu'on appelle "l'inflation des riches". Si vous avez la possilbité d'avoir des actifs, vous captez une partie de cette augmentation. Cependant, si vous êtes modeste et sans possiblité d'avoir des actifs, vous vous prenez de plein fouet cette "inflation des riches" avec un accès encore plus restreint à ces actifs et notament à... l'immobilier. La diminution des taux qui arrivera dans les mois / années à venir devrait relancer un rallye à la hausse de ces actifs. Pour le meilleur pour certains, et pour le pire pour d'autres...

Conclusion

Les taux directeurs jouent un rôle central dans l’économie et les marchés financiers. Comprendre leur fonctionnement et leur impact peut vous aider à prendre des décisions plus informées et à optimiser vos stratégies. Même en restant un investisseur lazy long terme (exemple : portefeuille ETF monde) cela vous permet de comprendre le bruit médiatique et certains mouvements des marchés actions ou obligataires. Sans oublier qu'un portefeuille bien équilibré et diversifié entre actions, obligations (encore ce fameux portefeuille ETF monde) peut atténuer l’impact des variations de taux. Pour finir, fait intéressant, en période de hausse des taux, les secteurs comme la santé ou les biens de consommation de base tendent à mieux résister. Ce qui n'est pas un hasard quant à la temporalité récente des fonds de pensions ou de private equity qui rushent sur la santé.